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互联网泡沫重演 美股半导体行业危机浮现
2019年11月08日 15:15 新浪财经综合

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  来源:Wind资讯

  随着标普半导体设备指数今年以来一路飙升。分析师警告称,半导体设备的历史最高水平看起来更像是一种狂热,与互联网泡沫时代极为相似。

  半导体设备指数飙升

  截至11月6日,标普半导体设备指数已飙升近51.89%,是标普500年初至今22.73%涨幅的两倍多。费城半导体指数年内至今已上涨48.52%,远远高于标普500涨幅,并在11月冲击历史高点1742.96。

  但面对半导体行业的一路凯歌,BCA Research分析师却警告称,标普半导体设备的历史最高水平看起来更像是一种狂热,与互联网泡沫时代极为相似。

  在90年代的互联网泡沫时期,渴望购买互联网和高增长公司的投资者将估值推高了很多。从1998年10月的低点到2000年3月的顶峰,纳斯达克综合指数飙升了近280%。但是,一旦泡沫在2000年破裂,该指数在18个月内下跌了79%。

  分析师认为,该行业的相对远期利润远落后于相对股价,未来面临外部和内需的双重挑战。外部风险来看,标普半导体设备行业具有90%的海外销售敞口,而全球半导体需求未来或将下降。一家名为“世界半导体统计协会”(World Semiconductor Trade Statistics)的组织数据显示,对半导体的需求将在2019年下降13.3%,并在2020年“恢复增长”。

  而内部需求来说,分析师指出美国制造业仍处于萎缩状态。美国10月ISM制造业PMI为48.8%,连续4个月运行在50%以下。他们表示,这表明半导体行业的高估值“毫无根据,势必会回归现实”。“虽然多头会趁势买入,但我们仍坚持建议做空。”

  科技股离互联网泡沫有多远?

  尽管外部风险因素加剧,但美联储降息周期给市场打了一剂“兴奋剂”,美股表现与其收益逐步背离。而随着美联储退出降息,美股价格有望重回基本面。

  今年以来,标准普尔500指数已上涨逾20%,但预期年度盈利增速仅增长1%。米勒?塔巴克(Miller Tabak)的股票策略师马特?马利(Matt Maley)表示,在过去的二十多年中,他从未见过股市表现和企业盈利之间如此大的不匹配。美股在2012年出现类似但规模更小的分歧,而如今的巨大不匹配可以与1997年的情况相提并论。

  焦耳金融总裁奎特?塔特罗(Quint Tatro)则认为,虽然收益情况不佳,但货币政策可能足以支撑股市上涨之路。塔特罗指出,美股涨幅是与美联储宽松政策相关联,而投资者不能与美联储作对。

  不过,随着全球风险因素的消散,这一投资逻辑正在转变。美联储在10月会议纪要中删除了“采取适当行动维持经济扩张”这一关键条款,暗示降息周期结束。后市若无进一步宽松政策推动,美股估值或将回归合理区间。

  而如果美股进入估值调整,首当其中的就是前期涨势较强的板块,科技股面临风险。牛顿顾问公司的创始人兼总裁马克?牛顿(Mark Newton)表示,当进入年底,跑赢市场的行业和落后的行业往往都会经历估值回归。而前期大幅领先市场的科技股就尤其面临风险。

  他进一步指出,11月或12月下旬美股将出现一些获利回吐,从现在到明年年初都不是投资科技股的好时机。

责任编辑:孟然

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