sbc22.com:广发证券--国防军工行业第三十九、四十周周报:新型装备阅兵亮相,关注直升机、地面装备投资机会【行业研究】

广发证券--国防军工行业第三十九、四十周周报:新型装备阅兵亮相,关注直升机、地面装备投资机会【行业研究】
2019年10月08日 13:59 广发证券

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原标题:广发证券--国防军工行业第三十九、四十周周报:新型装备阅兵亮相,关注直升机、地面装备投资机会【行业研究】 来源:广发证券

【研究报告内容摘要】

第39-40周中证军工指数收益为-6.86%,板块持续回调。

2019年第39-40周,中证军工指数收益为-6.86%,国防军工(中信)指数收益为-7.67%,沪深300指数收益为-2.80%,板块持续回调。

新型装备亮相国庆阅兵,关注直升机产业链、地面装备投资机会。

军工板块中报整体情况较好,受益于新型号列装,部分公司业绩超出预期,行业景气度得到验证。国庆阅兵中,15式轻型坦克、两款新型无人机无侦-8和攻击-11、直20直升机、舰射反舰巡航导弹YJ-18/18A、潜射弹道导弹巨浪-2、新型常规导弹东风17、洲际战略核导弹东风-41等装备首次亮相,意味着装备已正式定型列装,进入规模采购期,建议关注直升机产业链、地面装备领域投资机会。

关注船舶领域战略性重组进展,关注资产整合方式及范围的新变化。

7月1日,中国船舶中国重工等公司陆续发布公告,中船集团正与中船重工集团筹划战略性重组。在国防体系改革深化的大背景下,军工国改步伐有望加快,关注船舶领域国企改革动态,资产整合方式及范围有望出现新变化。年初至今,各军工集团在资产证券化领域出现量的变化,我们认为,后续资产注入的进度以及资产质量有望超出市场预期。

军工板块中报营收、业绩稳增长,行业景气提升得到验证。

军工板块2019H1营收同比增长15%,归母净利润同比增长20%,实现营收、业绩稳定增长。军工集团整体表现较好,营收、归母净利润分别同比增长15%、27%。分子板块来看,航空板块表现最好,营收、归母净利润分别同比增长22%、35%,保持较快增长;材料板块改善最为显著,营收、归母净利润分别同比增长10%、21%。分产业链来看,总装公司营收、归母净利润增速较快,营收、归母净利润分别同比增长21%、37%,我们认为是受新型号列装加快、行业生产节奏持续调整的影响;材料公司改善显著,营收、归母净利润分别同比增长10%、21%。

投资建议:维持军工板块“买入”评级。

看好主战装备板块:中航沈飞中直股份内蒙一机等;看好国产化替代空间大的关键设备、关键元器件和原材料领域:航发动力中航光电航天电器火炬电子光威复材凯乐科技等;关注国企改革领域:中国船舶、中船防务四创电子杰赛科技

风险提示

相关政策出台时间低于预期,资产证券化存在较大不确定性,国际局势变化具有不可预知。

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